[热点聚焦与市场机会]

经过连续两天的蓄势整理之后，周四深沪大盘在金融地产板块联袂上攻的推动继续展开震荡反弹的行情，上证综合指数再度收复2900点整数关口，而深成指也重新企于万点之上。笔者近期反复强调，无论从技术形态还是从市场估值来看，深沪大盘都已经具备了展开价值回归新行情的基础和条件。从主流热点走强和热点扩散的市场特征来看，后市仍有进一步上攻的潜力。

从周四的热点表现来看，受国务院研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》的消息刺激，节能电器、建筑节能、节能环保等题材股受到市场积极追捧，如联创光电、江苏阳光、士兰微、雪莱特等。国务院会议指出，随着工业化、城镇化加速发展，能源供应紧张已成为制约经济社会发展的重要因素。与此同时，我国能源消费不合理、利用效率低的状况仍然比较严重，国家机关、企事业单位、大型公共建筑、城市景观以及家庭用电等方面还存在许多浪费现象，节约潜力很大。解决我国能源问题，必须坚持节约与开发并举、节约优先的方针，把节油节电工作摆在更加突出的位置。

注意到，2007年6月制订出台的《节能减排综合性工作方案》明确：到2010年，万元国内生产总值能耗由2005年的1.22吨标准煤下降到１吨标准煤以下，降低20％左右；单位工业增加值用水量降低30％。为了完成目标，《节约能源法》、《建筑节能管理条例》、《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》等法规相继出台。随着节能政策的落实和节能市场的加速启动，相关的提供节能性投资品和节能性消费品的企业将获得更多的政策倾斜，未来发展潜力巨大。

除了节能题材外，房地产板块也展开强劲反弹，成为推动大盘继续反弹的中坚力量。笔者注意到，中国银监会主席刘明康日前在银监会召开的年中工作会议上表示，要督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和情景分析，做好房地产风险的预警和控制工作。满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。实际上，前期的持续下跌也使得地产板块估值风险得到充分释放，股价进入了历史低位水平，并已经反映了因房价下跌带来的盈利下降的悲观预期，长期投资价值开始显现。更为值得关注的是，从目前披露的中报业绩预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好，良好的业绩增长将有利于纠正前期反应过度的悲观预期。

此外，另一权重板块金融也有突出表现，热点扩散迹象较为明显，预示大盘中期反弹趋势逐渐明朗。事实上，金融板块经过持续调整之后，估值风险已经基本释放，目前金融行业静态市盈率水平14.3倍，已经具备相当的优势。同时，受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长。目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52％降低至22.50％。有效税率下降是银行业净利润增长的重要推动因素。

[市场风险与策略]

全国人大财经委经济室发布的报告指出，我国居民收入实际增长偏低和价格总水平的高位运行，大大削弱了居民的消费能力。因此，内需增长在下半年可能会适当放缓。与此同时，中国经济的另外两大支柱——出口和投资，下半年的形势也不容乐观。报告认为，面对当前复杂的经济形势，仍然要坚持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。

[今日消息面]

周四主要有以下信息值得投资者关注：

1、  国务院总理温家宝２３日主持召开国务院常务会议，研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》。

2、  全国人大财经委公布了今年前五个月经济运行情况的分析报告。报告认为，面对当前复杂的经济形势，仍然要坚持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。人大财经委建议，进一步提高个人所得税起征点，降低储蓄存款利息税税率，增加居民实际收入。

3、  权威人士日前透露，A+H上市公司取消双重审计已为期不远。对中国石油等53家同时发行A股和H股的上市公司来说，省下一笔不菲的境外审计费将很快成为现实。分析表明，执行新会计准则后，A+H股上市公司的境内外差异基本消除，取消双重审计已成水到渠成之势。

[今日市况]

经过连续两天的蓄势整理之后，周四深沪大盘在金融地产等主流板块强劲反弹的推动下继续震荡走高，双双以阳线报收，成交约1165.14亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2861.81点开盘，并探低至5日均线附近2849.10点后震荡上行，盘中最高冲高至2912.70点，并以次高点2910.29点报收。深成指相应呈现震荡反弹的态势。

从盘面情况看，个股呈现普涨格局，其中深圳市场涨跌家数比例为745：26，上海市场涨跌家数比例为876：22。涨幅榜方面，大连控股、联创光电、金地集团、赛迪传媒、渝开发等34只个股涨停。从板块风格来看，房地产整体涨幅达到4.89%，位居涨幅榜首位，中粮地产、绿景地产、金地集团涨停；其次，金融行业以4.36%的涨幅位居其次。此外，水泥、传媒娱乐、环保、电子器件等也有良好表现。

周四，上证综合指数以2861.81点开盘，最低2849.10点，最高2912.70点，报收2910.29点，上涨72.44点，涨幅2.55%，成交796.90亿；深成指开盘9762.58点，最高10030.23点，最低9762.58点，收盘10005.99点，上涨271.27点，涨幅2.79%，成交368.24亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

在能源煤炭行业整体走弱的拖累下，周三深沪大盘继续维持蓄势整理的态势。从均线系统来看，目前上证市场5日、10日以及20日均线趋于黏连，有望对短期股指运行构成一定支撑。笔者认为，经过连续两天的蓄势整理之后，深沪大盘有望再度展开试探性的攻势。

从周三的热点表现来看，航空板块及部分农林牧渔类个股表现较为活跃。航空板块目前静态市盈率水平已经下降到24倍左右，作为北京奥运和人民币升值的受益板块，随着奥运的日益临近再度受到市场的关注。笔者前期提到，韩国民航业在奥运时期的表现非常值得投资者参考。在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛的市场需求、奥运临近以及本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，与之相应的是，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。目前国内航空业也同样面临相似的环境。

值得提醒的是，从7月以来基金的增仓方向来看，根据统计显示，基金主要增仓了石油板块，7月以来石油板块被基金整体增仓1.3%，共计流入资金21.3亿元。其次，工程建筑是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。从基金的二季报看，基金对工程建筑板块进行了增持，相较去年环比上升了1.13%。而且从数据看资金主要流向的是行业的龙头企业，并且都是基本面良好，业绩增长预期明确的个股。

7月以来基金的增仓方向也印证了笔者近期的判断。因为在我国经济转型期间，基础设施建设与投资将成为保证经济持续高速发展的重要行业，因此也是能够给投资者带来持续投资回报的行业。同时，从下半年宏观调控的方向和重点来看，继续有步骤、分阶段地推进资源要素价格改革，进一步理顺价格体系是调控的一大重点。资源价格体制的改革与完善相应地给石油石化行业和电力行业带来契机。

[市场风险与策略]

著名经济学家吴敬琏认为，现在股市出现问题，政府救市是应该的。“问题是怎样对症下药，政府是不是该直接干预股市以及楼市。”关于目前宏观经济的焦点问题——反通胀和保增长，吴敬琏认为，一方面要坚持总量紧缩，另一方面从机制上改善和提高企业的效率。从长远发展来看，我国还需要转变经济发展模式和改善经济运行体制，这是根本性问题。

[今日消息面]

周三主要有以下信息值得投资者关注：

1、  国资委提供的最新数据显示，今年上半年中央企业实现利润4256亿元，同比减少489.9亿元，降低约10.3%。国资委主任、党委书记李荣融对部分中央企业过强的扩张冲动提出警告，并明确表示，中央企业的并购重组行为必须实施严格控制。中央企业投资规模也将严格控制在合理负债率之内，自有资金比例原则上不应低于40％。

2、  中国人民银行公布的数据显示，6月份企业商品价格环比上涨0.5%，同比上涨9.5%。分类来看，农产品价格环比下降0.5%，同比上涨9.1%；矿产品价格环比上涨0.8%，同比上涨16.7%；煤油电价格环比上涨3.9%，同比上涨21.2%；加工业产品价格环比上涨0.4%，同比上涨8%。

3、  基金二季度亏损了4138.84亿元，使得基金在面对7月份以来的几次反弹行情时非常谨慎，资金呈现净流出的状态。统计显示，7月1日-21日基金资金净流出139.96亿元。通过统计，工程建筑是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。

[今日市况]

在能源煤炭行业整体走弱的拖累下，周三深沪大盘继续维持蓄势整理的态势，双双以小阴线报收，成交约990.68亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2870.58点小幅高开，并一度冲高至2887.58点，但由于个股走势分化，尤其是煤炭板块整体走弱在很大程度上抑制了股指的反弹力度，总体上维持蓄势整理的行情。深成指相应呈现震荡整理的态势。

从盘面情况看，两市大部分个股展开调整。其中上海市场涨跌家数比例为275：599，深圳市场涨跌家数比例为199：550。涨幅榜方面，联美控股、海星科技、禾嘉股份、自仪股份、同洲电子、永安林业等15只个股涨停。从板块风格来看，航空板块、农林牧渔行业总体表现良好。而跌幅榜来看，煤炭板块展开大幅调整，成为拖累股指回调的主要因素，另外，有色金属、农药化肥等行业也位居跌幅前列。

周三，上证综合指数以2870.93点开盘，最低2831.11点，最高2887.58点，报收2831.11点，下跌8.27点，跌幅-0.29%，成交656.12亿；深成指开盘9895.15点，最高9930.26点，最低9727.57点，收盘9734.72点，下跌116.57点，跌幅-1.18%，成交334.56亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

周二深沪大盘呈现缩量窄幅调整的态势，总体运行较为平稳。从技术形态来看，由于经过连续两天的反弹之后，上证综合指数面临小型头肩底形态的颈线位置阻力，即2850-2900点区间的短期阻力，因此周二的缩量整理仍然属于正常的技术性休整。预计经过短线的整理之后，反弹行情有望进一步深入。

从周二的盘面表现来看，农药化肥、化工以及受益于北京奥运的旅游酒店行业整体表现相对活跃。笔者在近日的文章中多次强调，无论是奥运因素还是从国家促进内需的政策方向来看，包括旅游酒店行业在内的消费行业有望迎来新的发展机遇。奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，被公认为经济加速发展的超级引擎。从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期日益临近，商业零售、旅游酒店、航空等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。有资料显示，2008年奥运会17天的赛期，预计将会有50200名注册来宾前来北京，其中运动员及随队官员17000人。根据近20年来历届奥运会的数据显示，外国旅游者的人数一般是参赛人数的25倍到40倍，预计奥运期间境外观众和旅游者将达到60万左右，而国内游客群体最乐观的估计将达250万人次。显然，奥运会的举办将对北京的酒店旅游行业发展甚至全国的旅游酒店业发展带来重大契机。

除了奥运题材之外，并购重组与资产注入题材品种也有突出表现。资产重组是市场永恒的炒作题材，尤其是经过股权分置改革之后市场逐渐步入全流通时代，上市公司的资产重组和资产注入的进程得到进一步加快。今年以来，管理层出台了一系列的资产重组管理办法和细则，进一步规范了上市公司重大重组行为，如在今年4月份，证监会颁布了《上市公司重大资产重组管理办法》。5月份，上证所公布《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录》，进一步规范上市公司重组的信息披露和停牌制度。7月份，证监会发布《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》。今年以来一系列重组办法和细则的出台是完善我国证券市场基础性制度建设的重大举措，标志着上市公司并购重组迈入了规范与发展并举的新阶段。并购重组对提高上市公司质量、促进行业整合、推动产业结构调整和升级正发挥着日益显著的积极作用。预计在全流通的基础上，上市公司的重大重组相应给市场带来投资机会。

数据显示，十多年来，沪、深两市３００多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提升了持续盈利能力和核心竞争力。2007全年，通过并购重组注入上市公司的资产总计超过７００亿元，平均每股收益提高约７０％。据了解，目前至少有上海、河南、黑龙江、浙江、安徽、江西、重庆、云南、山西、山东、广东、陕西等12省（市）国资部门下发了通过资本市场进行整合地方国资的具体文件，以迅速做大做强地方国有企业。并且，这些地方国资部门制订了到"十一五"末实施资产证券化的时间表。其中，上海已经明确"十一五"期间至少将30%国有资产进行证券化。可以预计的是，在全流通的背景下，围绕上市并购重组与资产注入为主线的机会挖掘仍将贯穿后市行情的发展。

[市场风险与策略]

中国人寿资产管理有限公司日前表示，必须清醒深刻认识中长期经济形势的发展趋势和金融形势的严峻性，密切关注国际国内经济金融走势，警惕可能引发全球性金融动荡的前兆因素，做好应对市场挑战的充分准备。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1、  中国证券登记结算有限责任公司公布的股改限售股份解禁减持情况统计数据显示，2008年6月，“大小非”当月减持数量为4.51亿股，累计减持250.07亿股，占所有解禁股的29.67％。据了解，以后每个月发布的统计月报都将公布“大小非”解禁和减持数据。

2、  银监会公布的数据显示，上半年我国商业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势。另外，截至2008年6月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为57.7万亿元，比上年同期增长19.0%。

3、  7月21日是人民币汇率形成机制改革三周年纪念日，中国人民银行授权中国外汇交易中心21日公布，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6.8271，这较汇改前的8.2765升值了21.23%。

[今日市况]

经过连续两天的反弹之后，周二深沪大盘呈现缩量整理的态势，但整体运行相对平稳，双双收出阴十字星，成交约1000.57亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2852.44点开盘后基本围绕上日收盘点位窄幅整理，全天波动的区间为2830-2869点，最终报收2846.12点。深成指相应呈现窄幅整理的态势。

从盘面情况看，个股走势明显分化，其中深圳市场涨跌家数比例为364：375，上海市场涨跌家数比例为496：403。涨幅榜方面，大元股份、天目药业、海星科技、银鸽投资、成霖股份、南风化工等24只个股涨停，从风格板块来看，农药化肥、旅游酒店以及化工行业个股表现较为活跃。其次，一些资产重组与资产注入题材品种也有突出表现。

周二，上证综合指数以2852.44点开盘，最低2830.76点，最高2868.62点，报收2846.12点，下跌15.30点，跌幅-0.53%，成交663.38亿；深成指开盘9871.80点，最高9923.02点，最低9784.38点，收盘9851.29点，下跌19.70点，跌幅-0.20%，成交337.19亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

承接上周五尾市的强势，周一深沪大盘继续震荡上攻，成交量伴随有所放大，显示市场做多意愿开始增强。其中，上证综合指数经过近两天的连续上涨之后，已经成功突破了5日、10日以及20日等短期均线系统的技术反压，6月中下旬以来形成的小型头肩底形态得到进一步确立。笔者在上日的文章中强调，无论从技术角度还是估值水平衡量，短期大盘的缩量回调并不会改变阶段性筑底反弹的运行格局。结合当前的市场运行格局来看，逐步买入并持有优质蓝筹将是主要的应对策略之一。

从周一的市场热点表现来看，房地产板块展开大幅反弹。这一方面受到消息面的刺激，中国银监会主席刘明康日前在银监会召开的年中工作会议上表示，要督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和情景分析，做好房地产风险的预警和控制工作。满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。实际上，前期的持续调整使得房地产板块估值风险得到充分释放，股价进入了历史低位水平，并已经反映了因房价下跌和成交缩减带来的盈利下降的悲观预期，长期投资价值开始显现。更为值得关注的是，从目前披露的中报业绩预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好，良好的业绩增长将有利于纠正前期反应过度的悲观预期。

笔者在上日也指出，从下一阶段的市场热点走向来看，中报业绩增长良好且具备估值优势的板块将面临价值回归的机会。除了地产板块之外，包括金融、钢铁等板块也存在相应的价值回归机会。

与此同时，随着奥运举办期的日益临近，包括酒店旅游、娱乐传媒、航空、饮食等消费行业也日趋活跃。值得重视的是，在我国出口增速可能进一步下降的背景下，下半年国家宏观调控政策或将面临微调。其中通过财政政策和税收政策刺激内需可能是一个重要的方向，同时，在我国经济转型期间，政府也可能加大对公共基础设施的投资力度。从这个角度来看，消费行业以及基建行业都值得投资者高度关注。

[市场风险与策略]

随着全球经济增速的回落和人民币的持续升值，未来出口增速可能继续下降，部分出口行业的盈利增速可能会加速下滑。不过，为应对出口下降的趋势，政府可能会采取并实施扩张型财政政策以扩大内需，同时会加大政府投资来拉动经济增长，预计下半年财政政策和税收政策可能放松。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1、  中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在广东就经济运行情况进行调研。温家宝指出，今年以来我国经济社会发展经受了严峻挑战和考验，保持了良好发展势头，成绩来之不易。当前经济运行还存在不少突出矛盾和问题，我们要增强风险意识和忧患意识，坚定信心，振奋精神，扎实工作，努力实现经济平稳较快发展、控制物价过快上涨的目标。

2、  59家基金公司的362只基金2008年二季报今日披露完毕。天相统计数据显示，二季度基金亏损4138.84亿元（含QDII基金），可比的股票仓位下降至70.54%。二季度末，基金股票投资市值占A股流通市值的21.6%，较一季度末下降1.6个百分点。

3、  中国银监会主席刘明康日前在银监会召开的年中工作会议上表示，6月末，主要商业银行不良贷款余额、不良贷款率比年初有所下降。下半年，银监会应密切关注小企业信贷需求，要优先满足灾后重建地区符合条件的小企业的合理信贷需求。要督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和情景分析，做好房地产风险的预警和控制工作。满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。

[今日市况]

承接上周五尾盘的强势，周一深沪大盘继续震荡上攻，深沪股指分别上涨2.95%和2.99%，双双以阳线报收，成交量放大至1082.51亿。从全天股指运行的态势，早盘上证综合指数以2759.88点略微低开后在房地产、奥运等热点的推动下反复震荡走高，盘中最高冲高至2865.06点，并成功突破5日、10日以及20日均线，报收2861.42点。深成指相应呈现震荡反弹的态势。

从盘面情况看，两市个股呈现普涨格局，其中深圳市场涨跌家数比例为765：8，上海市场涨跌家数比例为893：3。涨幅榜方面，宝石A、金马股份、泛海建设、方大A、青岛金王、长百集团、长江精工、湘邮科技等55只个股涨停。从板块风格来看，房地产板块大幅反弹，整体涨幅高达5.66%，位居涨幅榜首位。其次，医疗器械、传媒娱乐、酒店旅游等行业个股也有良好表现。

周一，上证综合指数以2759.88点开盘，最低2745.64点，最高2865.06点，报收2861.42点，上涨83.05点，涨幅2.99%，成交715.76亿；深成指开盘9552.44点，最高9897.31点，最低9485.72点，收盘9870.99点，上涨282.59点，涨幅2.95%，成交366.75亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

本周深沪大盘未能承接上一交易周的震荡反弹格局，而是在地产、煤炭、有色金属以及农业等各大主流板块轮番调整的拖累下呈现缩量回调的走势，周K线双双以带下影线的小阴线报收。不过，从周五尾市放量上攻的市场特征来看，股指在经过连续三天回调整理之后，短期回调已基本结束。

值得投资者关注的是，本周国家统计局公布的数据显示，经初步核算，上半年我国ＧＤＰ总值130619亿元，同比增长10.4％，比上年同期回落1.8个百分点；上半年我国ＣＰＩ上涨7.9％。注意到，国内经济增速已从高位连续回落，尽管国家统计局表示，当前经济增速的平稳回落符合宏观调控政策的预期，但市场悲观情绪却并未完全缓解。在某种程度上，经济增速的回落却进一步增强了市场对上市公司未来业绩增长的悲观预期。也正是在这种悲观预期之下，无论是基金、保险等机构投资者还是中小散户，投资心态都显得十分谨慎，从而在很大程度上制约了市场参与反弹的意愿。

实际上，在上半年主要经济数据公布之前，各大权威媒体便纷纷吹风，居于当前和未来一段时期通胀压力仍然较大，紧缩货币政策不应松动。这直接导致了对政策较为敏感的行业包括金融地产板块的走弱。不过，近期《瞭望》新闻周刊再度撰文表示，当前沿海地区部分中小企业处境困难，一是由经济结构优化升级所致，二是与收紧银根和人民币升值有关。由于国际经济形势未见明显好转，加上我国经济过热趋势已得到缓解，需要考虑到继续收紧银根，不利于企业生产扩张，特别是资本市场回升。因此，下半年应慎用利率工具，多用财政政策工具，加大使用财政政策的力度，以政府消费带动内需，促进经济平稳快速发展。

笔者认为，从促进经济平稳发展和全力维护资本市场稳定运行的角度来看，下半年宏观调控政策可能出现一定的微调。中国证监会主席尚福林近期也表示，要全力维护资本市场稳定运行，强化资本市场基础性制度建设，解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题。同时提出了四条措施，即坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏；以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；鼓励和引导长期资金入市；逐步完善股票市场的内在稳定机制。

从目前的市场运行格局来看，深沪大盘经过连续8个多月的持续调整之后，上证综合指数从历史高点6124.04点下跌以来，截至7月初的2566.53点，累计最大跌幅达到-58.09%；其中今年以来上证综合指数下跌-48.97%，成为全球跌幅最大的股票市场。不过，进入6月中下旬以来，股指跌幅逐渐收敛，整体上维持震荡筑底的格局。而从技术形态来看，6月中旬以来，深沪大盘基本形成了小型的头肩底形态。本周股指的回落整理在技术上完全可以看作是构筑右肩的正常技术整理。同时，从估值角度来看，目前上海市场静态市盈率在20.2倍左右，处于合理的价值区间，这一估值水平也基本上封杀了股指继续大幅调整的空间。因此，无论从技术角度还是估值水平衡量，本周大盘的缩量回调并不会改变阶段性筑底反弹的运行格局。

从下一阶段的市场热点走向来看，笔者认为中报业绩增长良好且具备估值优势的板块将面临价值回归的机会。比如银行板块经过持续调整之后，目前静态市盈率已经下降到11.8倍左右。而受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长。由于目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52％降低至22.50％左右，有效税率的大幅下降推动银行业净利润继续快速增长。

其次，在我国经济转型期间，而基础设施建设与投资将成为保证经济持续高速发展的重要行业，因此也是能够给投资者带来持续投资回报的行业。比如铁路基建行业等。

再次，从下半年宏观调控的方向和重点来看，继续有步骤、分阶段地推进资源要素价格改革，进一步理顺价格体系是一大重点。本周国家统计局的统计数据显示，CPI连续两个月下降，为资源价格改革带来良好的契机。因此，受益于能源价格机制改革的石油石化行业以及电力行业有望迎来阶段性的投资机会。

[市场风险与策略]

十一届全国人大财经委员会日前召开的全体会议表示，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强和改善宏观调控，增强宏观调控的预见性、针对性和有效性。同时，根据国内外经济环境的变化，把握好政策实施的力度和节奏，避免经济出现大的起落，保持经济平稳较快发展。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1、  国家统计局本周公布了上半年国民经济运行情况：上半年我国GDP总值130619亿元，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。上半年居民消费价格总水平（CPI）上涨7.9%，比1-5月份降低0.2个百分点。6月份CPI同比增长7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。

2、  尽管美国住房抵押贷款危机警报又起，但中国对美元资产投资仍未减少。美国财政部最新公布的国际资本流动(TIC)报告显示，截至今年5月，中国共持有美国国债5065亿美元，较4月份增持45亿美元。这也是我国连续第三个月对美国国债进行增持。

3、  上海市房地资源局向社会全文公布的《上海市住房建设规划（2008-2012年）》（征求意见稿）透露，2008年-2012年，上海规划竣工住房面积约1亿平方米。其中，经济适用住房、廉租住房以及配套商品房等保障性住房近3500万平方米。

4、  在１７日的奥运服务通信服务与保障新闻发布会上，工业和信息化部副部长奚国华说，目前中国六大电信运营商正在进行深化电信体制的改革和重组，重组期预计半年左右，待改革重组完成后将发放第三代移动通信（３Ｇ）牌照。

[今日市况]

经过连续三天的回调整理之后，周五深沪大盘呈现先抑后扬、大幅反弹的态势，双双收出带下影线的阳线，成交约909.69亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2711.74点高开后震荡走低，盘中最低至2665.91点，尾市在部分权重指标股带动下呈现放量上攻的态势，并成功收复2700点关口，报收2778.37点。深成指相应呈现止跌反弹的态势。

从盘面情况看，个股呈现普涨格局，其中深圳市场涨跌家数比例为708：69，上海市场涨跌家数比例为810：80。涨幅榜方面，宁波热电、星马汽车、海南椰岛、景谷林业、科学城、富龙热电等25只个股涨停。从板块风格来看，金融行业展开大幅反弹，其中陕国投A涨停，民生银行、宏源证券、安信信托、中国人寿、海通证券涨幅超过7%。其次，建筑建材行业、交通运输、石油石化行业等也有良好表现。

[热点聚焦与市场机会]

周四深沪大盘维持缩量调整的格局，市场观望气氛较为浓厚。国家统计局公布的数据显示，上半年我国ＧＤＰ总值130619亿元，同比增长10.4％，比上年同期回落1.8个百分点。上半年我国ＣＰＩ上涨7.9％，比１－５月份降低０.２个百分点。注意到，经济增速已经出现持续的回落，尽管国家统计局表示，当前经济增速回落符合宏观调控政策的预期，但市场悲观情绪却有进一步扩散的趋势。毕竟经济增速回落再度增强了市场对上市公司未来业绩增长的悲观预期。不过，从整体走势来看，短期的调整并不会从根本上改变大盘震荡筑底反弹的运行格局。

从周四的盘面表现来看，生物医药板块逆市反弹。笔者认为，医药板块的走强存在以下几个因素：首先医药板块经过本轮的大幅调整之后，技术上存在反弹要求。其次，从估值水平来看，目前医药行业静态市盈率为38倍左右，相对于美国等发达市场的医药板块平均市盈率40－50倍而言，目前国内医药行业的相对估值并不高，甚至具备了明显优势。再次，随着国家逐步加大医疗卫生的投入、扩大医疗保障覆盖面和消费升级的推动，医药行业未来有望保持稳定增长态势。最后，从医药行业的中报业绩预告情况来看，医药上市公司中报业绩继续保持快速增长，使得市场重新提振对医药板块信心。

与生物医药板块相呼应的是，受近期国际钾肥价格持续上涨的带动，具备钾肥资源的个股明显走强。值得关注的是，由于国际钾肥资源和生产的垄断性，国际钾肥巨头近期不断上调销售价格。钾肥是农作物生长发育所必须的三大营养元素之一，是提高作物产量、改善作物品质不可或缺的元素。而目前我国可利用的钾资源量有限，钾肥对外依存度达到70%，钾肥供给明显受制于国际市场。由于国际钾肥价格的持续上涨，近期国内钾肥政策也正在酝酿调整。因此，拥有钾肥资源的上市公司价值或将面临重大重估。涉及钾肥资源的上市公司主要有盐湖钾肥、中信国安、山东海化、冠农股份、ST盐湖、南风化工、吉林制药等等，投资者可作适当关注。

[市场风险与策略]

国家统计局表示，当前经济运行中的突出矛盾和问题是价格过快上涨的压力仍然较大，农业稳定发展和农民增收的制约因素依然较多，国际金融形势还比较严峻，世界经济发展中的不确定因素仍然较多。下阶段要坚持以科学发展观为指导，认真贯彻落实中央关于经济工作的决策部署，保持宏观经济政策的稳定性和连续性，进一步增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性，努力促进国民经济又好又快发展。

[今日消息面]

周四主要有以下信息值得投资者关注：

1、  国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。上半年，居民消费价格总水平上涨7.9%（6月份同比上涨7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%）。

2、  十一届全国人大财经委员会１５日至１６日举行第５次全体会议，听取国家发展和改革委员会、农业部、商务部、人民银行和国家统计局关于今年上半年经济形势的汇报，并进行了讨论。会议认为，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强和改善宏观调控，增强宏观调控的预见性、针对性和有效性。当前，要把治理通货膨胀放在突出位置，千方百计抑制价格总水平过快上涨。促进资本市场和房地产市场稳定健康发展，防止资产价格波动过大。

3、  广发、东方、长信基金公司今日提前披露旗下15